半年报尘埃落定,30家上市物企谁与争锋?
发布日期:2020-09-04      来源:未知

文 / 研究员 陈珍珍

 

2020年上半年,物业管理行业在疫情高压下,逆势而上,迎来高光时刻。年初至今,兴业物联、烨星集团、建业新生活、金融街物业、弘阳服务和正荣服务6家企业相继赴港上市。截至目前,A股和H股上市的物业服务企业共有30家。

 

8月31日,30家上市物企中业绩报告披露正式收官,通过研读30家上市物企半年报,可以看到上市物企在资本市场、管理规模、经营规模、盈利能力、成长能力等多个维度均表现亮眼,各项指标均取得显著的突破,企业纷纷交出优异的成绩单。

 

一、资本市场表现 

 

 

碧桂园服务市值超千亿 居上市物企首位

 

 

华金国际资本市盈率(TTM)最高:101.4

 

 

蓝光嘉宝服务每股收益最高:1.32元

 

注:市值、市盈率为2020年8月31日数据;基本每股收益为2020年半年报数据;1人民币≈1.1322港元。

 

2020年上半年,受疫情影响,资本市场整体低迷,物业管理行业以业务防守性强,现金流稳定等特点,逆势赢得资本市场的青睐。

 

总市值:截至8月31日,碧桂园服务市值稳居上市物企首位,达1491.0亿港元,是唯一一家市值超过千亿的物业服务企业,遥遥领先于其他上市物企。30家上市物企市值总额达4947.4亿港元,均值为164.9亿港元,其中有11家企业市值超过百亿,市值占比达36.78%。

 

市盈率:从估值水平来看,华金国际资本市盈率最高,达101.4倍,30家上市物企平均市盈率为41.2倍,约五成上市物企市盈率高于40倍。

 

每股收益:蓝光嘉宝服务每股收益最高,达1.32元。30家上市物企中期每股收益均值为0.3,有8家企业每股收益高于均值。

 

二、管理规模 

 

 

彩生活在管面积居首位:3.64亿

 

 

建业新生活在管面积增长最快:67.8%

 

  

碧桂园服务合约面积最大:7.46亿㎡

 

 

蓝光嘉宝服务合约面积增长最快:78.8%

 

 

碧桂园服务储备面积最大:4.26亿㎡

 

 

蓝光嘉宝服务储备面积增长最快:230.4%

 

注:以上数据不包含未披露在管/合约面积的企业

 

当前,管理规模的扩张依旧是物业服务企业的主基调。上市物企借助资本力量和品牌影响力,依托关联地产公司稳健扩张带来的项目资源优势,以及收并购、市场化运作等多种方式承接大量优质项目,管理规模不断扩张。2020年上半年,上市物企管理规模稳定增长,储备面积充足,为企业的发展奠定了坚实基础。

 

在管面积:27家公布在管面积的上市物企在管面积总量达26.45亿平方米,较2019年同期增长43.3%,平均在管面积达9800万平方米。其中,彩生活在管面积持续稳居第一,达3.64亿平方米,紧随其后的是雅生活、碧桂园服务和保利物业,均超3亿平方米。建业新生活在管面积增速最快,高达67.8%。

 

合约面积:25家公布合约面积的上市物企总合约面积达38.80亿平方米。其中,碧桂园服务合约面积最大,达7.46亿平方米;蓝光嘉宝服务合约面积增长最快,达78.8%。

 

储备面积:2020年上半年,19家上市物企储备面积总值达15.99亿平方米,均值为8414.51万平方米。其中碧桂园服务储备面积最多,达4.26亿平方米,蓝光嘉宝服务储备面积增速最快,达230.4%。储备面积在一定时间内会转化为产生收益的在管面积,因此储备面积的增加,为未来稳定、持续的在管面积的供应增加了确定性。

 

三、经营规模 

 

 

碧桂园服务营业收入最高:62.7亿元

 

注:中海物业、华金国际资本营收数据按1港币=0.8832元人民币换算

 

永升生活服务营收增速最快:90.0%

 

 

营业收入:2020年上半年,30家上市物企经营业绩亮眼,总营收达398.8亿元,平均营收为13.3亿元,平均营收增速为33.0%。其中,碧桂园服务营收规模稳居首位,达62.7亿元。前6家头部物企的营收占比高达61.8%,上市物企营收离散度仍较高。

 

整体来看,上半年上市物企仍保持着高速增长,永升生活服务营收同比增速最快,达90.0%,其次是雅生活服务及碧桂园服务,营收增速分别为78.5%、78.4%,近三成企业营收增速超50%。

 

四、盈利能力 

 

 

碧桂园服务净利润最高:13.4亿元 

 

 

和泓服务净利润增长最快:598.3%

 

 

华金国际资本净利率最高:52.0%

 

 

碧桂园服务毛利最高:23.3亿元

 

 

华金国际资本毛利增长最快:247.2%

 

 

兴业物联毛利率最高:50.4%

 

 

 

2020年上半年,物业服务上市企业盈利能力整体发展向好。30家上市物企的净利润总值达56.4亿元,同比增长49.8%。毛利总值达105.5亿元,同比增长39.7%。净利率均值和毛利率均值分别为16.1%和30.2%。

 

碧桂园服务依旧最会挣钱,上半年净利润和毛利均为上市物企之首,分别达13.4亿元和23.3亿元。

 

和泓服务净利润增长势头强劲,增速高达近6倍(598.3%)。此外,银城生活服务、鑫苑服务、烨星集团、永升生活服务、滨江服务、正荣服务及时代邻里,共计7家上市物企增速均超100%,增长显著。 

 

华金国际资本发展潜力巨大,上半年净利率和毛利增长均居上市物企之首,分别达到52.0%和247.2%。

 

兴业物联毛利率最高50.4%,表现出较强的盈利能力。30家上市物企中过半数的企业毛利率超30%。

 

五、成长能力

 

 

碧桂园服务总资产居物企之首 高达180.5亿

 

  

建业新生活成长最快 总资产增长269.5%

 

 

2020年上半年,30家上市物企资产总计达1192.4亿元,同比增长66.4%,表现出较强的成长能力。除今年上市的6家物企之外,仅一家企业总资产呈现负增长。

 

碧桂园服务总资产遥遥领先,仅半年的时间,总资产达到180.5亿元,同比增长高达109.2%。同时,招商积余、绿城服务和雅生活服务资产总额亦超过百亿元。

 

建业新生活总资产增长超2倍,达到269.5%。此外,华金国际资本、保利物业、蓝光嘉宝服务、永升生活服务、兴业物联、新大正、和泓服务及碧桂园服务,共计8家上市物企总资产涨幅均超过100%。

 

总结:

2020年上半年,上市物企通过关联房企、收并购等方式整合多方资源,积极跑马圈地,快速扩充管理规模,持续扩展在管项目业态。疫情考验下,表现出较强的抗压能力,业绩表现靓丽,在资本市场、管理规模、经营规模、盈利能力、成长能力等方面均表现突出,各项指标增速亮眼。行业集中度进一步加剧,分化现象逐渐显现。

 

近两年,物业管理行业逐渐发展成为资本市场的“热宠儿”,除今年已上市的6家物企之外,截至目前,已递表预计于年底前上市的还有9家,分别是第一服务、卓越商企、荣万家、合景悠活、佳源服务、金科智慧服务、星盛商业、世茂服务和融创服务。行业集中度加剧的同时,资本市场竞争也愈加激烈。最终,哪家企业能够抓住政策、资本市场、行业发展之红利,脱颖而出,我们拭目以待。